假設(shè)A機構(gòu)在08財年的年收入是1000萬,那么稅前凈利潤應(yīng)該是在200萬左右,那么稅前估值應(yīng)該在1000萬左右。這個估值對于傳統(tǒng)行業(yè)是比較合理的,因為如果按照企業(yè)凈利潤的6倍來估值的話。那么意味著:在企業(yè)保持穩(wěn)定的情況下,6年收回投入,每年的投資回報率是17%左右。這個投資回報率相對于投資如此小規(guī)模、不成熟的教育培訓(xùn)機構(gòu),風(fēng)險是顯得尤其的高。而當(dāng)我接觸到一些年收入在200萬,利潤50萬的機構(gòu)動不動就要1000萬的估值。20倍的估值意味著什么?在沒有成長的情況下,每年投資回報率只有5%,還不如存在銀行呢。傳統(tǒng)行業(yè)就是傳統(tǒng)行業(yè),成本在收入中的比例是固定的。你不是互聯(lián)網(wǎng),人家把結(jié)構(gòu)搭好,品牌做好了以后,1個人用和1億人用的成本是一樣的,人家的利潤和收入是可以成幾何級數(shù)的增長的。當(dāng)然對于一些對自己極其有自信的、或者企業(yè)確實是在高速成長的機構(gòu),往往會以本財年,甚至是下一個財年的收入和預(yù)算來評估企業(yè)的價值。假設(shè)A機構(gòu)08財年的實際收入-實際利潤是1000萬-200萬,09財年預(yù)算收入2000萬-預(yù)算利潤400萬,10財年預(yù)算收入5000萬-預(yù)算利潤1000萬。以學(xué)歷教育或成人繼續(xù)教育為目的的教育培訓(xùn)機構(gòu)需要有場地的要求及師資的要求,需要教育主管部門給予認(rèn)證并且取得社會力量辦學(xué)資格方可營業(yè),其培訓(xùn)課程價格需要核算并報教育部門批準(zhǔn),增加課程或改變收費需要向教育部門申請并獲得批準(zhǔn)后才可改變。
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